投资神话走向破灭常常是从一个转折点起始的，就软银集团被称作创始人的孙正义来讲，这种转折起始于2019年下半年，他那规模巨大的投资帝国开始接连不断地遭遇严重挫折，体现出了依赖“讲故事”以及高估值套现模式的易碎性。

从巅峰到危机的转折

孙正义的投资生涯可不是一路顺遂的，早在2000年的时候，互联网泡沫破裂这事儿就曾给他带来巨大打击，他旗下旗舰公司软银的股价当时一度暴跌超过90%，财富也都大幅缩水了，可这段经历并没有改变他那种激进的风格，他凭借早期投资阿里巴巴收获的巨额回报，组建了一个规模向来没有过的愿景基金，在全球科技初创企业这个领域开展了扫货式的投资，进而推动了全球一级市场估值的不断升高，。

强势投资的背后逻辑

孙正义的投资策略凭借强势以及规模闻名且显著，一个具有典型代表性呈现特征的例子出现在2018年这个特定年份，当时他怀有意愿打算对滴滴出行进行投资，滴滴创始人程维最开始因公司在资金方面处于充裕状态从而委婉拒绝，孙正义给予的回应为采用威胁手段将资金转而投入到滴滴面对的竞争对手那里，最后迫使滴滴接纳了此次投资，这样一种“要么应允接受，要么展开对抗”的策略，保证了软银能够进入差不多所有它持看好态度的赛道头部公司领域 。

愿景基金的困境

可是，规模巨大的愿景基金不久就遭遇挑战，其进行投资组合时，有差不多 10 家公司业务直接遭受新冠疫情的影响，更为关键的问题是，基金所投资的诸多公司估值很高，然而盈利能力却欠缺，致使难以寻觅到后续接过盘子的大型机构投资者，借助使这些公司上市，让公众资本市场接管盘子，成为软银预先设定的主要退出途径。

疫情引发的连锁反应

全球疫情出现爆发状况，这打乱了软银的计划安排。资本市场这种波动正愈演愈烈，投资者对于风险产生的偏好有所下降，这致使许多尚未盈利的科技公司，其上市的道路变得困难重重。与此同时，软银的核心支持力量开始存在动摇迹象。在2020年5月的时候，长期盟友马云退出了软银董事会，并且愿景基金一期的主要出资方明确示意不再参与二期投资，这导致该基金的募资计划事实上被冻结起来。

财务压力与自救举措

由于持续困境直接在所涉方面表现出来的即是财务状况，自疫情发生之后软银股价长时间处于低迷态势，且公司负债处于很高的程度、数量众多进而不堪重负，为尽可能减轻承受的压力，软银有了开始售卖其各类资产当中质量最为优良的资产的举动，其出售范围有长期持有的阿里巴巴股票，依据相关统计的数据，所套现的金额在售卖阿里股票这一行为中，在孙正义整个于投资领域的生涯里盈利部分所占比例非常大，这种情况无疑等同于动用了被称作“压舱石”的关键保障手段或力量用以解救燃眉之急 。

“纳斯达克巨鲸”风波

软银在2020年夏季，除长期投资外，进行了一次引发广泛争议的短线操作，该公司斥巨资买入美国大型科技股的看涨期权，其巨大交易量在短期内显著推高了相关股票价格以及期权市场的波动，这一行为被市场参与者称作“纳斯达克巨鲸”，还招致批评，被认为加剧了市场泡沫，最终，软银在舆论压力下平掉了大部分仓位。

孙正义的过往经历，揭示出了一个关键核心问题，那就是，当资本市场的流动性呈现出收紧态势，且故事不再具备吸引人的魅力时，依赖高估值来进行融资以及退出的模式，将会面临怎样的一种考验呢？而对于投资者以及企业来讲，已然到了重新去审视增长与盈利之间的关系，叙事与实质之间平衡的时候了。那么您对于这种凭借巨额资本来加以推动，追寻垄断性市场地位的“愿景式”投资模式的未来，是怎样去看待的呢？欢迎在评论区分享出您的观点。

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